渤海证券 李强

    投资要点：

    机械行业有望反弹

    人民币升值、原材料价格上涨、通货膨胀和宏观调控的共同作用造成了机械行业整体增速的下降、出口的放缓和进口的加快；但是在未来整个形势都有所改变，人民币结束了单边升值、钢材等原材料价格已经开始了连续的下降、通货膨胀开始放缓、宏观调控(财政政策等)也在考虑如何刺激经济，这些改变极有可能在四季度使机械行业的某些优势子行业出现一轮销售收入和利润的快速增长阶段。

    工程机械

    即使作为周期性行业，工程机械在未来大幅放缓甚至出现负增长的可能性是不存在的，最让人担心的是成本上升大量侵蚀利润，甚至导致利润增速为负值，但是考虑到未来钢材价格的趋势向下、行业管理水平的提升导致的三费率的下降等使我们有信心相信未来行业的利润增速将回升。

    挖掘机当月销量增速已经下滑，累计销量增速仍居高位但已同比下降；装载机月度销量增速已经开始同比大幅下降，累计销量增速仍较高且同比仍有提高；推土机当月销量数据也在大幅放缓，而且波动性比较大，累计销量增速同比有所增加，但也处在下降趋势阶段。

    机床

    无论是金切机床还是数控金切机床产量增速均在大幅放缓，考虑到06-07年金切机床增速远低于数控机床的情况，我们认为数控机床内部产品结构调整的时期已经到来，以普通型数控车床为代表的低端数控产品的需求已经开始放缓，且由于量较大，所以对数控机床产量的影响较大；而高端数控产品的需求依然比较旺盛，但由于数量相对较小，所以对整体数控产品的贡献较小。